景顺长城量化先锋混合(006201)基金基本概况

景顺长城量化先锋混合(006201)基金基本概况

1、资产配置策略本基金依据宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析,重点关注包括GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势,同时强调金融市场投资者行为分析,关注资本市场资金供求关系变化等因素,在深入分析基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度,形成资产配置方案。 2、股票投资策略本基金名称中的“量化先锋”主要指本基金采用的公司自建的量化模型,该量化模型主要采用超额收益模型、风险模型及交易成本模型三大类量化模型,并分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。

基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,精选优质上市公司产出股票投资组合,以追求超越业绩比较基准表现的业绩水平。 本基金的量化投资主要依据基本面投资原则构建投资组合,控制对市场的冲击,而非单一趋势性交易或程序化交易。 本基金的量化投资流程如下:首先,通过超额收益模型形成对上市公司的收益预测;其次,通过风险模型形成对上市公司的风险预测;再次,通过交易成本模型形成对上市公司的交易成本预测;最后,进行股票投资组合优化,主要通过最大化经风险和交易成本调整后的收益,确定股票投资组合中上市公司的最优权重。 (1)超额收益模型:超额收益模型通过对公开数据和信息的全方面分析,借助量化方法将各种投资逻辑抽象成因子,找出估值和成长匹配度较好,运营效率高,公司治理规范,具有长期发展潜力的优质上市公司。 这类优质上市公司的股价表现长期会好于其他上市公司。 模型主要包括了估值、成长、盈利、企业质量、市场表现、投资者情绪等几大类因子。 以自下而上为主,自上而下为辅,在各种投资维度上对上市公司进行分析和筛选,形成对股票未来收益的预测。 具体而言,主要涵盖以下几个方面:1)估值因子估值因子主要包括市盈率、市净率、市销率、股息率等相关指标,从估值维度反映上市公司的投资价值。

2)成长因子成长因子主要包括营业收入成长性、利润成长性等相关指标,从成长维度反映上市公司的投资价值。

3)盈利因子盈利因子主要包括净资产收益率(ROE)、总资产报酬率(ROA)等相关指标,从企业盈利维度反映上市公司的投资价值。

4)企业质量因子企业质量因子主要包括经营效率、盈余质量等相关指标,从质量维度反映上市公司的投资价值。 5)市场表现因子市场表现因子主要体现的是上市公司在交易过程中的价格和交易量,主要包括中期的趋势类因子(12个月,24个月动量)和短期的反转类因子、资金流向等指标。 这些技术类的指标可以在一定程度上对基本面指标形成互补,从市场表现维度反映上市公司的投资价值。

6)投资者情绪因子市场情绪因子反应了市场参与者的投资意愿及预期,主要通过数量化工具量化市场各类投资者及分析师等对上市公司的预期。 通过比较预期差,从投资者情绪维度找寻定价误差,反映上市公司的投资价值。 综合以上多个维度的信息,形成对上市公司的排序打分和收益预测。

超额收益模型的因子将根据市场的适应性进行定期的调整。

该模型不断的通过研究上市公司的财务指标、股票市场表现、投资者行为、行业特性和最新学术研究成果等信息进行优化更新。 (2)风险模型风险模型通过对市场结构的分析,预测各类风险因子的波动率和相关性特征,包括beta、规模、资产波动率、财务杠杆、流动性、行业集中度等,形成协方差矩阵,为股票投资组合的风险控制提供依据。 风险模型形成对上市公司的风险预测。 (3)交易成本模型交易成本模型根据上市公司的市场交易活跃度、流动性、波动率等微观结构数据,结合印花税、佣金等税费数据预测本基金的交易成本,追求有效控制基金的换手率。

量化投资是一个周而复始的过程,主要为定期通过对三大模型确定的股票投资组合的权重调整仓位和交易执行。 与此同时,通过严谨的归因分析对股票投资组合的收益指标、风险指标及经调整的业绩指标进行比较分析,不断的改进相关模型。

3、债券投资策略出于对流动性、跟踪误差、有效利用基金资产的考量,本基金适时对债券进行投资。

通过研究国内外宏观经济、货币和财政政策、市场结构变化、资金流动情况的研究,结合宏观经济模型(MEM),采取自上而下的策略判断未来利率变化和收益率曲线变动的趋势及幅度,确定组合久期。 进而根据各类资产的预期收益率,确定债券类的资产配置。 通过预测收益率曲线变动的幅度和形状,对比不同信用等级、在不同市场交易债券的到期收益率,结合考虑流动性、票息、税收、可否回购等其他决定债券价值的因素,发行市场中个券相对失衡的状况。

在债券构建和管理过程中,本基金管理人将具体采用期限结构配置、利率预测、信用利差和时机策略等管理手段进行个券选择。 4、股指期货、国债期货投资策略本基金可投资股指期货、国债期货和其他经中国证监会允许的衍生金融产品,如期权以及其他相关的衍生工具。 本基金投资股指期货、国债期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。 本基金力争利用期货的杠杆作用,降低基金资产调整的频率和交易成本。

5、中小企业私募债券投资策略对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品种的方法类似。

在信用研究方面,本基金会加强自下而上的分析,将机构评级与内部评级相结合,着重通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面判断其在期限内的偿付能力,尽可能对发行人进行充分详尽的调研和分析。 6、资产支持证券投资策略本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化,并通过研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。

同时,基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响,综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,结合信用研究和流动性管理,考虑选择风险调整后收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。

7、权证的投资策略本基金对权证的分析判断主要从市场环境、时机、权证定价、市场供求、发行人资质、交易冲击等方面综合考量,运用权证定价模型计算权证当前的合理价格。

本基金适时选择具有相对优势的权证并制定相应的投资计划。 8、现金管理策略出于对流动性、有效利用基金资产的考量,本基金适时对各类现金管理工具进行投资。

本基金主要通过协议存款、剩余期限一年以内的债券、货币市场工具及债券回购等方式进行现金管理。